内地券商借港出海四大金刚备战国际板

内地券商境外市场“揽活”

据悉，截至今年10月底，证监会已批准10家券商到境外设立机构。其中，已经在境内市场上市的中信证券(600030)（600030）、海通证券(600837)（600837）、光大证券(601788)（601788）、国元证券(000728)（000728）、招商证券(600999)（600999）以及尚未上市的国泰君安、东方证券都榜上有名。

“目前各家券商的境内业务竞争形势已经比较明显，在创新业务尚未有很大突破的情况下，自身发展很难有较大程度的突破，而国际业务是任何一家希望做大做强的券商的必经之路。”西南证券(600369)券商行业分析师王大力说。

在王大力看来，我国境内券商开拓境外业务还有一个有利条件可借力香港市场。王大力进一步分析，目前，大部分券商在香港市场开展的境外业务主要包括这么几块：其一，经纪业务。内地券商在香港发展得比较好的业务也是这一块。只是其规模还不是很大，客户关系还有待逐渐建立。

其二，投行业务。虽然内地券商在投行业务方面的竞争优势在国际大行云集的香港市场中显得有些不足，但应该看到，这也可以为内地未来的国际板承销提前做准备。目前，国际板的开通不再只是纸上谈兵，来自证监会和上海证券交易所的消息表明，有关方面正在抓紧制定相关的法律、法规和运行规则。而国际板一旦开通，可以在国际板上市公司承销业务上有所作为，因此，业绩主要将在未来体现出来。

其三，资产管理业务。内地和香港有着相同的文化背景，更便于双方的合作。

不过，中投证券券商行业分析师陈剑涛认为，内地券商到境外市场开拓业务，应更多地从中长期或者从战略高度来看。因为内地券商到境外市场开拓业务有利于转变投资理念，促进我国资本市场的国际化进程。香港市场并非券商国际化的最终目的地，只是一个起步点，把香港公司的品牌做好做强，从而进入亚太乃至欧美市场，才是券商国际化之路的真正目的。

中信证券 境外业务已有收获

作为境内证券业“龙头”的中信证券，在开拓境外业务方面已经走在了前面。今年8月17日，该公司发布公告称，公司董事会同意向旗下子公司中信证券国际有限公司（简称中信证券国际）增资4亿美元，同时为中信证券国际（或其全资子公司）提供不超过2.35亿美元商业银行贷款的担保或相应安排。此次增资主要用于提升中信证券国际各方面的业务能力，其中包括投资境外基金；开展中长期股权投资；完善中后台的配套建设等。

在中信证券4亿美元增资中信证券国际后，中信证券国际的净资产将由去年底的42.34亿港币增加至73.42亿港币，增幅73.43%。与此同时，中信证券国际的资产规模将跃居在港中资券商之首。数据显示，截至2009年12月31日，中信证券国际的总资产为47.24亿港币（不含客户资产），负债4.9亿港币。2009年实现营业收入5.84亿港币，实现净利润2.06亿港币。

对此，陈剑涛认为，这种资本的快速提升，对于中信证券国际拓展其全牌照业务好处不言而喻，特别是业务上的综合提升会比较明显。因为此次增资中提及的中后台建设是在港中资券商目前尚薄弱的环节，该公司加大中后台配套系统建设投入很多，就是充分意识到境内外市场发展模式的差异而做的部署。

另有市场人士认为，此次增资实际上说明中信证券通过旗下中信证券国际与国际大型金融机构合作模式将进一步确认，也为这次合作增加了筹码，香港子公司将成为其母公司海外业务承接平台。

海通证券 成功借道大福证券

就在10天前的11月22日，海通证券在香港的全资子公司海通(香港)金融控股有限公司与大福证券集团有限公司正式启用全新的海通国际公司品牌。海通(香港)金融控股有限公司正式更名为“海通国际控股有限公司(简称海通国际控股)”，大福证券集团有限公司正式更名为“海通国际证券集团有限公司(简称海通国际证券)”。这意味着海通证券自2009年底开始收购香港大福证券，已经顺利收官。

“应该说，海通香港对大福证券的并购，已经牢牢抓住了其国际化的平台。”陈剑涛表示，海通国际控股将成为海通证券的海外投资管理平台。此次更名将发挥品牌优势，进一步提升海通证券的国际影响力。

大福证券是香港本地券商的龙头之一，客户有15万人，在港澳两地拥有12家分行。同其国内竞争者相比，收购大福证券将使海通证券在股指期货和融资融券等创新业务方面具有战略性优势。

国元证券 已获境外多项牌照

国元证券已经在香港注册成立了国元(香港)公司，注册资本6亿港币,已经获得证券买卖、期货交易、财务顾问、资产管理等多项牌照。2009年公司经纪、资管、自营业务分别实现收入0.3亿元、0.14亿元以及0.52 亿元,收入占比分别为31%、14%与54%。2010年一季度香港公司实现营业收入2291万元、净利润1040万元,业绩占比为4%,期末净资产6.2 亿元,占国元证券的4.3%,在中小券商中处于领先地位。

不仅如此，国元证券还将国元(香港)公司从国元集团分拆后到香港联交所主板上市。“国元(香港)公司到香港上市的计划没有变化，但现在也没有新的进展。”国元证券一位工作人员昨天在接受记者采访时说，集资规模约3亿美元(约23.4亿港元)。据悉，作为持有国元证券23.55%股份的第一大股东的国元集团早有在集团层面打造金控集团的设想。

“许多业务，集团公司现在就有，国元证券再去发展，和集团公司就会有冲突。”有知情人士称，若国元(香港)成功在港完成发行上市，将进一步提升公司境外业务的资本实力，同时也可提升香港子公司的估值水平，预计上市后香港子公司市值达12-15 亿港币，占国元证券目前总市值的5%-6%。但由于国元(香港)申请到香港主板上市仍需获得省级人民政府及有关监管部门批准同意，因此存在一定的不确定。

光大证券 正在寻找入港通道

在境内市场上市不久的光大证券于11月23日也发布公告称，公司意向通过全资子公司光大证券金融控股有限公司（筹）收购中国光大控股有限公司旗下全资子公司光大证券（国际）有限公司51%的股权。“目前公司收购光大国际还处于洽谈过程之中，一旦有了最终结果，我们会及时公告。”光大证券董事会秘书办公室一位女性工作人员在接受记者采访时说。

陈剑涛表示，光大证券金融控股有限公司（筹）为公司在香港设立的全资子公司，注册资本2亿港元。如果此次光大证券可以顺利拿下光大证券（国际）51%的股权，那么光大证券的香港业务会有进一步的拓展，将有利于提高光大证券的盈利能力。

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