兼并重组大幕开启种业股争当金种子

昨日午间传来消息，国务院办公厅发布的《关于加快推进现代农作物种业发展的意见》（简称《意见》）称，要加大对企业育种投入，实施新一轮种子工程，推动种子企业兼并重组，支持大型企业通过并购、参股等方式进入农作物种业；鼓励种子企业间的兼并重组，优化资源配置，培育具有核心竞争力和较强国际竞争力的“育繁推一体化”种子企业。受此刺激，昨日以隆平高科(000998)、登海种业(002041)、敦煌种业(600354)为代表的种子股，涨幅均超过或接近3%。

显然，国务院扶持种业发展的利好效应已经在市场中得以显现，而正确理解该政策对种子企业的作用，无疑更有利于投资者把握二级市场的投资机会。

《意见》针对性强

“《意见》的主要目的是扶持大企业做强，以应对外资种业公司的竞争，维护我国种子安全，乃至国家粮食安全，种子行业发展上升至国家战略层面，因此不能小看其意义。”信达证券农业行业分析师康敬东解读说，政策支持力度将持续加大。

康敬东说，如果从农业的支持政策角度看，每年中央的“一号文件”都是专门针对农业的，而《意见》是对农业这个大产业中的种子行业政策进行细化，更具有针对性、实质性和可操作性。

国都证券农业行业分析师徐昊认为，《意见》的出台对种子行业来说当然是利好，因为将在资金、税收、收储和人才等方面给以支持。但估计对种业企业不可能平均使用力气，其中，龙头种子上市公司将是最直接的受益者。例如，种业行业壁垒提高，淘汰的企业留下的市场份额将由大的企业填补，推动种子企业兼并重组，而行业集中度提高，市场竞争力进一步扩大，这样将出现分化现象。

行业进入转型期

有业内人士回想起种子股今年以来的“无辜”遭遇时说，今年以来种子生产板块中的上市公司跌幅高达18.81%，为农业细分行业跌幅最大的板块，也是本轮市场风格转换中最无辜的板块。因为今年以来该行业基本面并未出现太多利空，行业仍处于景气周期中，两杂种子(杂交玉米和杂交水稻)价格继续保持增长，上市公司总体盈利能力尚好，但依然难逃脱下跌命运。

“以登海种业为例，在此轮下跌中的跌幅超20%，杀跌主要是市场对该公司一季报继续上演超预期的落空，而该公司作为种业公司的龙头地位毋庸置疑。”这位业内人士说。

《意见》的出台也许使种子行业 由最“无辜”或变为最“幸运”。这不仅有政策方面的支持，而且从中长期来看，还有“十二五”规划的支撑。“十二五”规划明确提出，加快农业生物育种创新和推广应用，开发具有重要应用价值和自主知识产权的生物新品种，做大做强现代种业。

此前曾有预计每年国内约有125亿公斤的种子需求量，但国内种业公司仅能满足45亿公斤的需求，每年约80亿公斤种子需要从国外进口。我国种业市场的规模已由2000年的250亿元增加到目前的550亿元左右，未来随着种子商品化率的提高，潜在市场总额将达到900亿元。

有分析师认为，随着良种补贴的深入和种子品质的提升，国内种子行业将步入高盈利时代。由于制种成本可控，但种子价格存在巨大的上升空间，行业整体的利润率水平将呈上升趋势。未来随着更多细化扶持政策的出台，行业景气度有望持续提升，种子行业有望进入全新的发展阶段。

关注种业龙头股

《意见》提出切实把农业科技的重点放在良种培育上，加快农业生物育种创新和推广应用体系建设。推动国内种业加快企业并购和产业整合，引导种子企业与科研单位联合，抓紧培育有核心竞争力的大型种子企业，预计政府会以补贴、税收优惠、科研经费扶持等方式扶持国内种业龙头公司。徐昊认为，这表明我国种业将进入转型新阶段，行业集中度将显著提升，龙头企业盈利能力明显提高。建议重点关注隆平高科、登海种业、敦煌种业等。

“我们对隆平高科进行调研后发现，近年来隆平高科在玉米种子领域扩张发力较多，而此种迹象在2011年度得以延续。”徐昊说，隆平高科与VHK公司签署了合资框架性协议，协议约定双方将共同投资设立合资公司，主营杂交玉米种子、小麦种子等作物种子的研究、生产和销售，其中，隆平高科占其注册资本的60%。合资完成后，有利于隆平高科向国外种业巨头学习世界级先进的经验和技术，而此次合资，能够进一步巩固隆平高科玉米种子的相关研究和生产。

昨天上涨近4%的登海种业也将受益较多。登海种业是玉米制种龙头公司，在未来2-3年内将保持40%-50%的复合增长，在国家加大对种子行业扶持力度的情况下，经营情况存在超预期的可能。每年4月份属于春播季节，作为制种企业，其销售最佳时间一般从上年11月份至次年的6月份，目前正属于公司的销售旺季，种子销售价格目前也在提高。”

敦煌种业也是玉米制种龙头公司之一，每年12月份-次年3月份都属于公司种子的销售旺季，一季报中基本可以反映出销售情况。目前，公司主导品种杂交玉米种子销售正出现量增价涨的良好态势。

目前正逢种子行业新一轮景气周期到来，由于种子行业的季节性特性，2011年一季度业绩超预期也将是大概率事件。

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